Opções Trading Implied Vol

Quando negociar opções, um dos conceitos os mais duros para que os comerciantes do novato aprendam são volatilidade, e especificamente COMO COMER a VOLATILIDADE. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre este tópico, eu queria dar uma olhada em profundidade volatilidade opção. Vou explicar o que é volatilidade opção e por isso é importante. Eu também discutirei a diferença entre volatilidade histórica e volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, olhar para algumas das principais estratégias de negociação de opções e como crescente e queda volatilidade irá afetá-los. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação. OPÇÃO NEGOCIAÇÃO VOLATILIDADE EXPLICADA A volatilidade da opção é um conceito chave para os comerciantes opção e mesmo se você é um iniciante, você deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade da opção é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como o valor que o preço de uma opção muda em comparação com uma mudança na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto das mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Todos os demais sendo iguais (sem movimento no preço da ação, taxas de juros e sem passagem do tempo), os preços das opções irão aumentar se houver um aumento na volatilidade e diminuir se houver uma diminuição na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longas quer chamadas ou puts), irá beneficiar de aumento da volatilidade e vendedores irão beneficiar de diminuição da volatilidade. O mesmo pode ser dito para spreads, spreads de débito (comércios onde você paga para colocar o comércio) irá beneficiar de maior volatilidade enquanto spreads de crédito (você recebe dinheiro após a colocação do comércio) irá beneficiar de diminuição da volatilidade. Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a idéia. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50: Se a volatilidade implícita for 90, o preço da opção é 12,50 Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de 7,25 Se a volatilidade implícita for de 90 A volatilidade é 30, o preço da opção é 4,50 Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo você pode ver três capturas de tela refletindo uma chamada simples no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade. A primeira imagem mostra a chamada como é agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias para expiração é 117,74 (preço SPY atual) e se o estoque subiu hoje para 120, você teria 120,63 no lucro. A segunda imagem mostra a chamada mesmo chamado, mas com um aumento de 50 na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias para expirar é agora 95.34 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria 1.125,22 no lucro. A terceira imagem mostra a chamada mesmo chamado, mas com uma diminuição de 20 na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias para expirar é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de 279,99. POR QUE É IMPORTANTE Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade das opções é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras, comparando a volatilidade implícita (IV) com a volatilidade histórica (HV). Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e volatilidade implícita para AAPL. Estes dados você pode obter para livre muito facilmente de ivolatility. Você pode ver que na época, AAPLs Volatilidade Histórica estava entre 25-30 para os últimos 10-30 dias eo nível atual de Volatilidade Implied é em torno de 35. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes mudanças na AAPL entrando em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais perto do máximo de 52 semanas do que o mínimo de 52 semanas. Isto indica que este era potencial um momento bom de olhar as estratégias que se beneficiam de uma queda em IV. Aqui nós estamos olhando para esta mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um enorme pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6 no preço das ações AAPL. Gotas como esta causa os investidores a ficarem com medo e este nível elevado de medo é uma grande chance para os comerciantes de opções para pegar prémio extra através de estratégias de venda líquida, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações AAPL, você poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e pegar mais renda do que você normalmente faria para esta estratégia. Geralmente, quando você vê IV picos como este, eles são de curta duração, mas estar ciente de que as coisas podem e piorar, como em 2008, então não basta assumir que a volatilidade vai voltar aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas. Cada estratégia de opção tem um valor associado grego conhecido como Vega, ou posição Vega. Portanto, à medida que os níveis de volatilidade implícitos mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. As estratégias Positive Vega (como longas puts e calls, backspreads e stranglesstraddles longos) fazem melhor quando os níveis de volatilidade implícita sobem. As estratégias negativas de Vega (como puts e calls curtos, spreads de taxa e estrangulamentos curtos) fazem melhor quando os níveis de volatilidade implícitos caem. Claramente, saber onde os níveis de volatilidade implícita são e onde eles são susceptíveis de ir depois youve colocado um comércio pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia. VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA Sabemos que a Volatilidade Histórica é calculada pela medição das existências após os movimentos dos preços. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero entrar nos detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer em excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você, em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preços no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como os comerciantes de opções, estamos mais interessados ​​em como volátil um estoque é provável que seja durante a duração do nosso comércio. Volatilidade histórica dará algum guia para a forma como um estoque é volátil, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimá-lo e isso é onde Implied Vol vem pol 8211 Implied Volatilidade é uma estimativa, feita por comerciantes profissionais e criadores de mercado da volatilidade futura de um estoque. É uma entrada chave nos modelos de preços de opções. 8211 O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular e, embora eu não tenha entrado no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como a volatilidade futura não pode ser conhecida) e, portanto, Nós a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes. 8211 Volatilidade Implícita leva em conta todos os eventos que são conhecidos por estar ocorrendo durante a vida útil da opção que pode ter um impacto significativo sobre o preço do estoque subjacente. Isso poderia incluir e anúncio de ganhos ou a liberação de resultados de ensaio de drogas para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Implied Vol. Se os mercados estiverem calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante períodos de estresse no mercado as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de manter um olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX. COMO TOMAR VANTAGEM POR NEGOCIAÇÃO DE VOLATILIDADE IMPLÍCITA A maneira que eu gosto de aproveitar trocando volatilidade implícita é através de Condors de Ferro. Com este comércio você está vendendo um OTM Call e um OTM Colocar e comprar uma chamada mais para fora na parte superior e comprar um colocar mais para fora na desvantagem. Vamos olhar para um exemplo e assumir que colocamos o seguinte comércio hoje (14 de outubro de 2011): Vender 10 Nov 110 SPY Coloca 1,16 Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca 0.71 Vender 10 Nov 125 SPY Calls 2.13 Comprar 10 Nov 130 SPY Calls 0.56 Para isso Comércio, receberíamos um crédito líquido de 2.020 e este seria o lucro sobre o comércio se SPY termina entre 110 e 125 no final do prazo. Gostaríamos também de lucrar com este comércio se (sendo todos iguais), a volatilidade implícita cai. A primeira imagem é o diagrama de recompensa para o comércio mencionado acima em linha reta depois que foi colocado. Observe como nós somos Vega curtos de -80.53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Volume Implícito. A segunda imagem mostra como seria o diagrama de recompensa se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu conheço, mas demonstra o ponto. O índice de volatilidade do mercado CBOE ou 8220 O VIX8221 como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, também é referido como o índice de medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há um monte de medo no mercado, quando o VIX é baixa, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como comerciantes opção, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar em nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais. Há uma série de outras estratégias que você pode quando a negociação implícita volatilidade, mas condors de ferro são de longe a minha estratégia favorita para tirar proveito de altos níveis de vol implícita. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição Vega. Espero que tenha encontrado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo o que você estratégia favorita é para a volatilidade de negociação implícita. Heres to your success O seguinte vídeo explica algumas das idéias discutidas acima em mais detalhes. Sam Mujumdar diz: Este artigo era tão bom. Ele respondeu muitas das perguntas que eu tinha. Muito claro e explicado em inglês simples. Obrigado pela ajuda. Eu estava olhando para entender os efeitos de Vol e como usá-lo para minha vantagem. Isso realmente me ajudou. Eu ainda gostaria de esclarecer uma pergunta. Eu vejo que Netflix fevereiro 2013 colocar opções têm volatilidade em 72 ou assim, enquanto o Jan 75 Put opção vol é de cerca de 56. Eu estava pensando em fazer um calendário OTM Reverse Calendar (eu tinha lido sobre isso) No entanto, o meu medo é que o Jan Opção iria expirar no dia 18 eo vol para fevereiro ainda seria o mesmo ou mais. Só posso negociar spreads na minha conta (IRA). Eu não posso deixar essa opção nua até o vol cai após o salário em 25 de janeiro. Pode ser que eu terei que rolar meu longo a March8212but quando o vol drops8212-. Se eu comprar um 3month SampP ATM opção de chamada no topo de um desses picos de vol (eu entendo Vix é o implied vol no SampP), como eu sei o que tem precedência sobre o meu PL. 1.) Eu vou lucrar com a minha posição de um aumento no subjacente (SampP) ou, 2.) Vou perder na minha posição de um acidente na volatilidade Hi Tonio, existem muitas variáveis ​​em jogo, depende de quão longe O estoque se move e até que ponto IV cai. Como regra geral, porém, para uma chamada longa ATM, o aumento do subjacente teria o maior impacto. Lembre-se: IV é o preço de uma opção. Você quer comprar coloca e chamadas quando IV está abaixo do normal, e vender quando IV sobe. Comprar uma chamada do ATM no alto de um spike da volatilidade é como ter esperado a venda para terminar antes que você foi shopping8230 Na verdade, você pode mesmo ter pago MAIOR do que 8220retail, 8221 se o prêmio que você pagou era acima do valor de Black-Scholes 8220fair .8221 Por outro lado, os modelos de precificação de opções são regras básicas: os estoques costumam ir muito mais alto ou mais baixo do que aconteceu no passado. Mas é um bom lugar para começar. Se você possui uma chamada 8212 dizer AAPL C500 8212 e mesmo que o preço das ações de é inalterado o preço de mercado para a opção só subiu de 20 dólares para 30 bucks, você ganhou apenas em um jogo IV puro. Boa leitura. Eu aprecio o rigor. Eu não entendo como uma mudança na volatilidade afeta a rentabilidade de um Condor depois que você colocou o comércio. No exemplo acima, o 2.020 de crédito que você ganhou para iniciar o negócio é o montante máximo que você nunca vai ver, e você pode perder tudo 8212 e muito mais 8212 se preço das ações vai acima ou abaixo de seus shorts. No seu exemplo, porque você possui 10 contratos com um intervalo de 5, você tem 5.000 de exposição: 1.000 ações de 5 dólares cada. Seu máximo de perda de bolso seria de 5.000 menos o seu crédito inicial de 2.020 ou 2.980. Você nunca, nunca, NUNCA tem um lucro maior do que o 2020 você abriu com ou uma perda pior do que o 2980, que é tão ruim quanto ele pode possivelmente obter. No entanto, o movimento de ações real é completamente não correlacionado com IV, que é apenas o preço comerciantes estão pagando naquele momento no tempo. Se você obteve seu 2.020 crédito eo IV vai acima por um fator de 5 milhão, há zero afeta em sua posição de dinheiro. Significa apenas que os comerciantes estão atualmente pagando 5 milhões de vezes mais pelo mesmo Condor. E mesmo nesses elevados níveis IV, o valor de sua posição aberta vai variar entre 2020 e 2980 8212 100 impulsionado pelo movimento do estoque subjacente. Suas opções se lembram de contratos para comprar e vender ações a certos preços, e isso protege você (em um condor ou outro spread de crédito). Isso ajuda a entender que Volatilidade Implícita não é um número que Wall Street vêm com uma chamada em conferência ou um quadro branco. As fórmulas de precificação de opções, como a Black Scholes, são construídas para lhe dizer qual é o valor justo de uma opção no futuro, com base no preço das ações, no tempo de expiração, nos dividendos, juros e histórico (isto é, Ano passado) volatilidade. Diz-lhe que o preço justo esperado deve ser dizer 2. Mas se as pessoas estão realmente pagando 3 para essa opção, você resolve a equação para trás com V como o desconhecido: 8220Hey volatilidade histórica é de 20, mas essas pessoas estão pagando como se fosse 308221 (daí 8220Implied8221 Volatilidade) Se IV cai enquanto você está segurando o 2.020 de crédito, dá-lhe uma oportunidade para fechar a posição cedo e manter ALGUNS do crédito, mas será sempre inferior a 2.020 que você tomou dentro That8217s porque fechando Posição de crédito sempre exigirá uma transação de débito. Você pode ganhar dinheiro em ambos os dentro e fora. Com um Condor (ou Condor de Ferro, que escreve tanto Put e Call spreads sobre o mesmo estoque) o seu melhor caso é para o estoque ir flatline o momento em que você escreve o seu negócio, e você tirar o seu docinho para um jantar 2.020. Minha compreensão é que se a volatilidade diminui, então o valor do Condor de Ferro cai mais rapidamente do que seria de outra forma, permitindo que você comprá-lo de volta e bloquear o seu lucro. Comprando de volta em 50 lucro máximo foi mostrado para melhorar drasticamente a sua probabilidade de sucesso. Existem alguns especialistas treinados comerciantes para ignorar o grego de opção, como IV e HV. Apenas uma razão para isso, todos os preços da opção é puramente baseada no movimento de preço da ação ou segurança subjacente. Se o preço da opção é ruim ou ruim, sempre podemos exercer nossa opção de ações e converter em ações que possamos possuir ou talvez vendê-los no mesmo dia. Quais são os seus comentários ou opiniões sobre o exercício de sua opção, ignorando a opção grega Apenas com excepção para o estoque ilíquido, onde os comerciantes podem difícil encontrar compradores para vender seus estoques ou opções. Eu também observou e observou que não são necessários para verificar o VIX a opção de comércio e, além disso, algumas ações têm seus próprios personagens únicos e cada opção de ações com cadeia de opções diferentes com IV diferente. Como você sabe opções de negociação têm 7 ou 8 trocas nos EUA e eles são diferentes das bolsas de valores. Eles são muitos participantes diferentes do mercado na opção e mercados de ações com diferentes objetivos e suas estratégias. Eu prefiro verificar e gosta de negociar em opção de ações com alto volume de interesse aberto mais o volume da opção, mas o estoque mais alto HV do que a opção IV. Eu também observei que um monte de blue chip, small cap, mid-cap stocks de propriedade de grandes instituições pode girar sua participação percentual e controlar o movimento de preço das ações. Se as instituições ou Dark Pools (como eles têm plataforma de negociação alternativa sem ir para as bolsas de valores normais) detém uma propriedade de ações cerca de 90 a 99,5, então o preço das ações não se move muito, como MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc. No entanto, a atividade HFT também pode causar o movimento drástico preço para cima ou para baixo se o HFT descobriu que as instituições silenciosamente por ou vender suas ações Especialmente a primeira hora da negociação. Exemplo: para propagação de crédito queremos baixa IV e HV e lento movimento do preço das ações. Se nós opção longa, queremos baixa IV na esperança de vender a opção com alta IV mais tarde, especialmente antes de ganhar anúncio. Ou talvez nós usamos débito spread se estamos a longo ou curto uma opção espalhar em vez de direcional comércio em um ambiente volátil. Portanto, é muito difícil generalizar coisas como estoque ou opção de negociação quando chegar à estratégia de opção de negociação ou apenas ações de negociação, porque algumas ações têm valores beta diferentes em suas próprias reações aos índices de mercado mais amplos e respostas para as notícias ou eventos surpresa . Para Lawrence 8212 Você afirma: 8220Exemplo: para propagação de crédito queremos baixo IV e HV e movimento de preço de estoque lenta.8221 Eu pensei que, em geral, um quer um ambiente IV superior ao implantar spes de spread de crédito8230 eo converso para spreads de débito8230 I8217m confused8230Implied Volatilidade - IV QUEBRANDO Volatilidade Implícita - IV A volatilidade implícita é algumas vezes referida como vol. A volatilidade é comumente indicada pelo símbolo (sigma). Volatilidade Implícita e Opções A volatilidade implícita é um dos fatores decisivos na precificação das opções. As opções, que dão ao comprador a oportunidade de comprar ou vender um activo a um preço específico durante um período de tempo pré-determinado, têm prémios mais elevados com elevados níveis de volatilidade implícita e vice-versa. A volatilidade implícita aproxima o valor futuro de uma opção eo valor atual das opções leva isso em consideração. A volatilidade implícita é uma coisa importante para os investidores a prestar atenção se o preço da opção sobe, mas o comprador possui um preço de chamada sobre o original, menor preço ou preço de exercício. Isso significa que ele ou ela pode pagar o preço mais baixo e imediatamente transformar o activo em torno e vendê-lo ao preço mais elevado. É importante lembrar que a volatilidade implícita é toda a probabilidade. É apenas uma estimativa de preços futuros, e não uma indicação deles. Embora os investidores tenham em conta a volatilidade implícita na tomada de decisões de investimento e esta dependência inevitavelmente tenha algum impacto nos próprios preços, não há garantia de que o preço das opções siga o padrão previsto. No entanto, ao considerar um investimento, ele ajuda a considerar as ações que outros investidores estão tomando em relação à opção, ea volatilidade implícita está diretamente correlacionada com a opinião do mercado, o que, por sua vez, afeta o preço das opções. Outra coisa importante a observar é que a volatilidade implícita não prevê a direção na qual a mudança de preço irá. Por exemplo, a alta volatilidade significa um grande balanço de preços, mas o preço poderia balançar muito alto ou muito baixo ou ambos. Baixa volatilidade significa que o preço provavelmente não vai fazer mudanças amplas e imprevisíveis. A volatilidade implícita é o oposto da volatilidade histórica. Também conhecida como volatilidade realizada ou volatilidade estatística, que mede as mudanças passadas do mercado e seus resultados reais. Também é útil considerar a volatilidade histórica ao lidar com uma opção, pois isso às vezes pode ser um fator preditivo nas opções futuras mudanças de preços. A volatilidade implícita também afeta o preço de instrumentos financeiros não-opção, como um teto de taxa de juros. Que limita o montante pelo qual uma taxa de juros pode ser levantada. Modelos de preços de opções A volatilidade implícita pode ser determinada usando um modelo de precificação de opções. É o único fator no modelo que não é diretamente observável no mercado, pelo contrário, o modelo de precificação de opções usa os outros fatores para determinar a volatilidade implícita e o prêmio de chamada. O modelo Black-Scholes. O modelo de precificação de opções mais utilizado e bem conhecido, os fatores no preço atual das ações, o preço de exercício das opções, o tempo até a expiração (indicado como um percentual de um ano) e as taxas de juros livres de risco. O modelo de Black-Scholes é rápido em calcular qualquer número de preços de opção. No entanto, ele não pode calcular precisamente opções americanas, uma vez que só considera o preço em uma data de expiração de opções. O Modelo Binomial. Por outro lado, usa um diagrama de árvore, com volatilidade fatorada em cada nível, para mostrar todos os caminhos possíveis um preço de opções pode tomar, então trabalha para trás para determinar um preço. O benefício deste modelo é que você pode revisitá-lo em qualquer momento para a possibilidade de exercício precoce. O que significa que uma opção pode ser comprada ou vendida a seu preço de exercício antes de sua expiração. O exercício precoce ocorre apenas em opções americanas. No entanto, os cálculos envolvidos neste modelo levar um longo tempo para determinar, por isso este modelo não é melhor em situações de arremetidas. Quais fatores afetam a volatilidade implícita Assim como o mercado como um todo, a volatilidade implícita está sujeita a mudanças caprichosas. A oferta ea demanda são um fator determinante importante para a volatilidade implícita. Quando um título está em alta demanda, o preço tende a subir, assim como a volatilidade implícita, o que leva a um prêmio de opção maior, devido à natureza arriscada da opção. O oposto também é verdadeiro quando há abundância de oferta, mas não o suficiente demanda do mercado, a volatilidade implícita cai, eo preço da opção torna-se mais barato. Outro fator influenciador é o valor temporal da opção, ou a quantidade de tempo até a opção expirar, o que resulta em um prêmio. Uma opção de curto prazo, muitas vezes resulta em uma baixa volatilidade implícita, enquanto que uma opção de longa data tende a resultar em uma alta volatilidade implícita, uma vez que há mais tempo de preço na opção eo tempo é mais de uma variável. Para um guia de investidores para volatilidade implícita e uma discussão completa sobre as opções, leia Volatilidade Implícita: Comprar Baixa e Venda Alta, que fornece uma descrição detalhada do preço das opções com base na volatilidade implícita. Além de fatores conhecidos como preço de mercado, taxa de juros, data de vencimento e preço de exercício, a volatilidade implícita é usada no cálculo de um prêmio de opções. IV pode ser derivado de um modelo como o Black Scholes Model. Every única coisa que você precisa saber sobre o VIX O VIX é de longe o instrumento mais incompreendido pelos investidores. Alguns pensam que há uma instalação do santo graal na negociação do VIX, enquanto outros acreditam que sua magia negra usado para jogar o mercado de ações. É provavelmente um pouco de ambos. Para limpar o mistério, weve criou um guia completo para o VIX que abrange tudo, desde a forma como é calculado para a forma de o comércio. O que é o VIX Considere este cenário. Você é um gestor de fundos que tem uma boa quantidade de exposição em acções. Talvez muitas de suas posições sejam componentes do SampP 500. E o mercado como um todo está se vendendo. Você não quer vender suas posições porque você ainda acha que os fundamentos das empresas são som. Ou talvez você tem um mandato de fundo que exige que você seja 95 investido no mercado. Como uma forma de fornecer proteção contra movimentos de mercado, você pode sair e comprar coloca no SPX. Isso reduzirá seu risco geral contra o mercado em troca de um pequeno prêmio. Opção comerciantes deixar uma pegada, e podemos medir essa pegada usando volatilidade implícita. Hurricane Insurance Uma das melhores analogias que tenho é quando você tem que comprar seguro. Vamos dizer que você tem uma casa na costa do golfo, e é muito perto da água e está em uma zona de inundação. Para proteger contra a perda financeira você conversa com seu escritório de seguro local para proteger seus ativos em troca de um prémio mensal. Agora imagine que theres um furacão brewing no Caribe e pode ser encabeçou sua maneira. Você vai para a mesma companhia de seguros e pedir seguro. Mas desde theres uma possibilidade que um furacão poderia vir completamente, carregarão um prêmio muito mais elevado. Como a percepção do risco é maior, os prêmios são maiores. A mesma coisa acontece no mercado de opções. Se ele se sente como um desastre natural é dirigido para os mercados, mais pessoas vão querer proteger seus ativos. Portanto, os prémios vão subir. O VIX é uma maneira de medir esse prémio, bem como a percepção de risco no mercado. Como calcular o VIX Para realmente descobrir como funciona o VIX, iam começar com as idéias mais básicas e construir sobre eles. A oferta ea demanda de uma opção dita o prêmio (ou valor extrínseco) disponível. Se houver alta demanda para a opção, em seguida, o prémio vai subir, e se houver baixa demanda, em seguida, o prémio vai cair. A oferta ea demanda vêm da percepção de risco que os investidores têm. Se eles estão com medo, eles compram proteção. Se eles são complacentes eles não (ou mesmo vendê-lo). Em outras palavras, o preço da opção é derivado do mercado. O problema que temos é que você não pode apenas olhar para uma única opção para avaliar o apetite mercados para o risco. Você precisa olhar para um monte de opções para ter uma idéia do que a oferta ea procura para o mercado total de opções é. Vamos começar com uma amostra do mercado de opções SPX, assumindo que o preço SampP atual é 1800. Precisamos olhar para cada opção única Não. Primeiro, podemos eliminar qualquer opção que tenha um lance de 0. Se não houver um mercado Para a opção, nós não considerá-lo-emos. Em seguida, podemos eliminar todas as opções que estão in-the-money. A verdadeira razão é que é redundante, mas também porque estamos nos concentrando no valor extrínseco o seu melhor para olhar out-of-the-money opções. Para a greve que está mais próxima do preço atual, tomamos a média do call e do put. Para calcular o VIX, não podemos simplesmente pegar a volatilidade implícita média de cada ataque individual. Tem que haver algum fator de ponderação para tornar o valor das opções mais próximas mais significativo. O cálculo real de VIX usa alguma matemática sofisticada para desenvolver um fator de contribuição, mas tudo o que você precisa saber é que as opções de greve mais próximas serão mais importantes no cálculo. Nós também precisamos incluir mais de um timefram e, então olhamos para as opções de curto prazo que têm mais de 7 dias para expiração, e opções de próximo termo que são o mês depois disso. Esta é a nossa área de amostragem. Agora eu estou indo fazer alguma mão extravagante e apenas fazer algumas notas mais sobre o cálculo: 1. Taxa de juros livre de risco está incluído neste cálculo. 2. O VIX tecnicamente não é uma média. É uma medida de desvio padrão semelhante à forma como calculamos a volatilidade implícita, mas em vez de olhar para o valor extrínseco de uma única opção, estavam tomando uma média ponderada do prêmio total no mercado e, em seguida, encontrar o desvio padrão daquele. 3. Os valores de curto e longo prazos são calculados de forma independente e, em seguida, uma média ponderada de 30 dias é calculada. O cálculo completo é este: Se você quiser ir mais longe no buraco de coelho, o Whitepaper CBOE pode ser encontrado aqui. Mas uma vez que o CBOE faz todos os cálculos e fornece um feed de dados, eu só olhar para os gráficos. O VIX é um índice de medo Para a maior parte, sim. Quando os investidores estão com medo de que um mercado vai cair, eles vão comprar opções para se protegerem contra o risco de queda. Quando eles compram opções, a volatilidade implícita sobe, e que por sua vez aumenta o valor do VIX. O VIX leva o SPX Este é um argumento muito matizado, e ele vem para baixo depende disso. Às vezes parece que os participantes no mercado de opções têm algum tipo de clarividência e seu poder preditivo tem o VIX liderar o mercado. Outras vezes o mercado de opções é estritamente reacionário como jogadores corrida para comprar proteção após o downmove já acontece. O que é certo é a correlação entre o VIX eo SPX é de cerca de -0,8. Isso significa que não é uma relação inversa perfeita, e há momentos em que o VIX diverge dos movimentos no SPX. Mantenha um olho para fora para essas divergências, pois muitas vezes indicam o mercado de opções está executando contrário ao mercado de ações e os comerciantes estão se posicionando para uma volta do mercado. Será que o VIX ainda importa Durante o crash do mercado de 2008, todos os olhos foram colados no VIX. Ele realmente representou o medo no mercado. Mas para ser completamente honesto, é uma imagem incompleta. E se o SampP está segurando bem, mas as ações de tecnologia estão vendendo fora difícil Você não vai ver muito de uma resposta no VIX. Isso é porque existem outros índices de volatilidade além do VIX. Para os grandes índices, você tem VXN para o Nasdaq, RVX para o Russell e VXD para o Dow Jones. E há uma abundância de outros para commodities, bem como ações individuais. Para ver o espectro completo de índices de volatilidade, consulte esta página CBOE para obter uma lista completa. A fim de obter uma imagem completa sobre o sentimento no mercado de opções, você deve estar olhando para um espectro completo de instrumentos de volatilidade. Comparando o VIX contra outras medidas de vol Aqui é onde ele pode se divertir. Comparando duas leituras de volatilidade diferentes, você pode ter uma idéia do prêmio de risco relativo em mercados separados. Por exemplo, se você comparar o RVX com o VIX, você verá o quanto as pessoas premium estão comprando nas opções de Russell em comparação com o SampP. Há tende a ser um prémio elevado como empresas no Russell são de menor capitalização e um pouco mais arriscado. Mas o youll encontra é que quando esta relação começa demasiado baixa, indica a complacência no mercado, e quando começa demasiado altamente, uma quantidade boa de medo. Outro ótimo indicador de tempo é comparar o VIX com o VXV (leituras de volatilidade de 3 meses). Porque nós sabemos mais sobre o risco a curto prazo comparado ao risco de mercado 3 meses a partir de agora, o VIX tende a ser mais baixo do que o VXV. Se há um evento de volatilidade de curto prazo o VIX vai pico em valor em comparação com o VXV. Sempre que isso acontece, tende a indicar que os participantes do mercado são super temerosos no curto prazo e muitas vezes podem indicar fundos do mercado. A análise técnica é a medida da oferta e da demanda em um mercado. Tão certo, você pode. Mas você deve reconhecer que há uma diferença drástica entre um mercado de ações e um mercado de opções. Pense nisso. Se você acha que o mercado vai cair, você compra coloca. O que acontece depois disso Como as opções são contratos em vencimento, você tem que vender sua opção ou exercer o contrato contra uma posição. Isso é diferente de um estoque onde você pode comprar e manter durante anos. Isso significa que a oferta ea demanda por opções é muito mais média reverting do que ações. Você pode traçar o VIX. Mas não espere que ele se mova como qualquer outro mercado. Isso significa padrões técnicos clássicos e configurações de tendências seguintes não são uma boa metodologia para análise VIX. O VIX tende a ser um instrumento de alcance, mas esse intervalo muda devido a mudanças nas percepções de risco secular. Dada a natureza do medo e das opções, o VIX ficará para o extremo inferior da faixa por um tempo, e quando os participantes do mercado estão com medo, o VIX vai pico para cima, mas não vai sustentar a esses níveis. Existem alguns casos em que o mercado tem uma deslocação completa do risco, tanto maior quanto menor. É muito difícil e nuance para descobrir se um pico no VIX vai se acalmar ou se este movimento é o grande. Posso trocar o VIX Tecnicamente, não. O VIX é uma estatística. A única maneira de obter exposição pura para o VIX seria comprar um monte de opções SPX e constantemente rolar e ajustar. Não é prático. De volta ao dia, se você queria obter exposição à volatilidade, você tem que escolher uma posição longa vega no mercado de opções. Estratégias como longas stradles e estrangulamentos. O problema com isso é que há outros gregos de opção que você tem que se preocupar. Theta, gama e delta vêm à mente. Então, não havia uma maneira fácil de obter vol muito tempo implícito para cima. Neste mundo novo brave, há uma abundância das maneiras negociar o vol sem usar spreads complexos da opção. Vamos dar uma olhada em alguns: Futuros VIX. Isto é tão perto de um jogo puro como você vai ter, e é o que todos os outros instrumentos giram em torno. Heres onde fica um pouco pateta. Os futuros de VIX não acompanham o VIX de ponto em uma base de 1: 1. Isso é porque os futuros VIX estão adivinhando onde o VIX será em uma determinada data, não onde o VIX é agora. Isso é o que chamamos de contrato a termo. Os futuros VIX têm seu próprio tipo de oferta e demanda e reflete a expectativa de onde o VIX será em torno da data de liquidação desse futuro particular. VIX futuros têm uma liquidação em dinheiro, uma vez que é impossível ter a entrega de uma estatística. A liquidação é baseada fora da medida que nos aproximamos da liquidação, o ponto VIX e futuros preço irá convergir. Mas até então o mercado tentará adivinhar onde o VIX será por uma data para diante. VIX opções. Assim como os futuros VIX, estes podem obter um pouco pateta em relação ao seu subjacente. As opções de VIX não são negociadas com base no VIX spot. Em vez disso, o subjacente baseia-se na expectativa futura de onde o VIX será. Eventualmente, o ponto VIX e as leituras para a frente convergerão à medida que a data de vencimento se fechar, mas na maior parte haverá uma diferença nos dois valores. VIX opções têm uma liquidação em dinheiro - o que significa que se você estiver curto nas opções de dinheiro, você não pode receber atribuído qualquer estoque VIX (uma vez que não existe). Em vez disso, você terá dinheiro retirado de sua conta que é a diferença entre a greve de sua opção curta ea cotação de liquidação para o VIX. Theres uma tonelada de voodoo com respeito ao valor do estabelecimento, chamado o Special Opening Quotation (SOQ). Esse valor é baseado nos preços de abertura das opções SPX. As instituições, em uma tentativa de jogar o SOQ, tentarão frequentemente manipular este valor negociando o tamanho nos mercados da opção de SPX e de SPY, ou alargando o spread de bidask para mudar o cálculo. Shenanigans. Isso significa que você pode pensar que suas opções curtas VIX será fora do dinheiro no vencimento, mas você pode encontrar-se com uma surpresa não tão divertido se o SOQ corre contra você, porque alguém decidiu comprar uma tonelada de opções SPX. VXX e outras ETPs. Porque VIX futuros e opções são vistos como instrumentos avançados, muitos investidores vão para produtos negociados em bolsa como VXX, XIV, TVIX, VXZ e assim por diante. E eles muitas vezes recebem um rap ruim, porque os produtos de volatilidade longa tendem a underperform ao longo do tempo. Deixe-me fazer isto perfeitamente claro: produtos de volatilidade comercial exatamente como eles foram projetados. VXX é um grande exemplo. Este é um ETP que cobre a volatilidade a curto prazo. A exposição vem em futuros de prazo próximo VIX, mas como o tempo passa, eles precisarão rolar os contratos para uma data diferente. Uma característica sobre futuros de VIX é que o termo próximo tende a ter um valor mais baixo do que o termo seguinte. Isso é chamado de contango na curva de futuros. Por que isso acontece Porque os investidores tendem a ter uma melhor idéia do que está acontecendo nos mercados no curto prazo, em comparação com dois meses fora. Muita coisa pode acontecer em dois meses. Porque o VXX tem que rolar contratos de futuros, tende a haver uma ineficiência matemática no ETP. Isso faz com que seja um bom veículo de negociação, mas não é adequado para uma compra e mantenha tipo de comércio. Operações com Opção SPX Ao escolher uma opção de negociação, você deve ter uma opinião sobre a direção do estoque, bem como uma opinião sobre a volatilidade implícita no quadro de opções. Para simplificar as coisas, se a volatilidade implícita é muito alta, você quer ser volatilidade curta líquida. Se a volatilidade implícita é muito baixa, você quer ser longo líquido. Usar o VIX como uma leitura para opções de SPX pode dar-lhe uma maneira rápida de influenciar suas idéias de comércio. Os comentários sobre esta entrada estão fechados.