Stock Options 162 (M)

Impostos e remuneração dos executivos Documento de esclarecimento 344 O tema da remuneração dos executivos tem sido de longo interesse para os acadêmicos, a imprensa popular e os políticos. Com o aumento contínuo da remuneração dos executivos eo consequente aumento da disparidade salarial entre esses executivos e o trabalhador médio, esta questão está voltando mais uma vez à vanguarda do debate sobre políticas públicas. Ao longo dos anos, os legisladores têm tweaked o código fiscal para limitar desfavorecidas formas de compensação executiva, enquanto os reguladores aumentaram a quantidade de divulgação empresas devem fazer. No Congresso atual, a deputada Barbara Lee (D-Calif.) Introduziu o Income Equity Act de 2011 (HR 382), que iria alterar o Internal Revenue Code para proibir deduções por compensação excessiva para qualquer compensação de empregado em tempo integral é definido Como excessivo se exceder 500.000 ou 25 vezes a remuneração do empregado com salário mais baixo, o que for maior. O objetivo deste estudo é examinar o impacto de uma limitação prévia sobre a dedutibilidade da compensação, Internal Revenue Code Seção 162 (m). Em contraste com grande parte do debate de hoje sobre a necessidade de o governo federal aumentar a arrecadação de impostos, o objetivo principal da Seção 162 (m), que limitava as deduções de impostos para a remuneração dos executivos, não era aumentar a receita, Compensação baseada em desempenho em outras palavras, para fazer algo sobre a compensação excessiva que 1992 candidato presidencial William Jefferson Clinton fez campanha contra. Este documento irá analisar a eficácia dessa disposição na consecução de seus objetivos e fornecer informações sobre quanta receita aumentou ou perdeu devido às deduções para a remuneração dos executivos. No que se refere à redução da compensação excessiva e não baseada no desempenho, muitos consideram a falha da Seção 162 (m), incluindo Christopher Cox, então presidente da Securities and Exchange Commission, que chegou a sugerir que pertencia ao museu De conseqüências não intencionais. O senador Charles Grassley (R-Iowa), então presidente do Comitê de Finanças do Senado, foi ainda mais direto, dizendo: 162 (m) está quebrado. Estava bem-intencionada. Mas realmente não funcionou. As empresas têm encontrado fácil de contornar a lei. Tem mais buracos do que o queijo suíço. E parece ter encorajado a indústria de opções. Essas pessoas sofisticadas estão trabalhando com Swiss-watch-like dispositivos para jogar esta regra de queijo suíço. Desde que a seção 162 (m) passou quase 20 anos há, a pesquisa académica e do practitioner mostrou um aumento dramático na remuneração do executivo, com pouca evidência que está mais pròxima atrelada ao desempenho do que antes. Neste artigo, estimamos que as deduções corporativas para a remuneração dos executivos tenham sido limitadas por esta provisão, com as corporações públicas pagando, em média, 2,5 bilhões por ano em impostos federais. Eles continuam, no entanto, a deduzir a maioria de sua remuneração executiva, com essas deduções custando ao Tesouro dos EUA um número estimado de 7,5 bilhões por ano. Como os dados reais do retorno de impostos são, por estatuto, confidenciais, nossas estimativas são um pouco imprecisas, pois temos de inferir tanto a dedutibilidade fiscal da remuneração dos executivos quanto o status do imposto sobre as empresas de registros públicos. Nossas principais conclusões são: As empresas podem deduzir integralmente os componentes da remuneração dos executivos que atendam aos requisitos do IRS para se qualificarem como 8220 baseados no desempenho.8221 Um desses requisitos é a aprovação dos acionistas. Contudo, apenas são fornecidas informações muito gerais aos accionistas. Portanto, os acionistas são solicitados a, e geralmente fazem, aprovar planos sem saber se as condições de desempenho são desafiadoras ou não, e os pagamentos potenciais do plano. A remuneração por desempenho, como as opções de ações e os planos de incentivos não-patrimoniais, que atende aos requisitos do IRS para a exceção baseada no desempenho 8222, é totalmente dedutível. Salário, bônus e subsídios de ações são dedutíveis, mas sujeito a um limite de 1 milhão. Em 2010, nossa estimativa foi de que havia 27,8 bilhões de remuneração dos executivos que era dedutível. Um total de 121,5 bilhões em remuneração de executivos era dedutível durante o período 20072010. Aproximadamente 55 por cento desse total foi para remuneração baseada em desempenho. Empresas aparentemente sofisticadas de impostos parecem não se importar com as restrições sobre as deduções e continuam a pagar salários executivos não dedutíveis. O número de executivos que receberam um salário que excede o limiar máximo dedutível de 1 milhão realmente aumentou de 563 em 2007 para 594 em 2010. Para tudo o que a Seção 162 (m) pretende limitar a excessiva remuneração dos executivos, são os acionistas e o Tesouro dos Estados Unidos quem Sofreram perdas financeiras. O código não proíbe as empresas de pagar qualquer tipo de compensação, em vez disso, eles são proibidos de deduzir esse valor em sua declaração de imposto. O resultado é a diminuição dos lucros da empresa e diminuição dos retornos para os acionistas. Assumindo uma alíquota marginal de 25% sobre os lucros corporativos (uma estimativa conservadora), a receita perdida para o governo federal em 2010 da remuneração dos executivos dedutíveis foi de 7 bilhões e a receita federal perdida no período 2007-2010 foi de 30,4 bilhões. Mais de metade da receita federal inadimplente é devido aos subsídios dos contribuintes para o pagamento de desempenho executivo. 8222 A remuneração dos executivos provavelmente irá se recuperar em um futuro próximo, superando os níveis observados em 2007. 1. Contexto A seção 162 do Internal Revenue Code cobre as despesas de comércio e negócios. Conforme estabelecido na Seção 162 (a), as entidades são permitidas como dedução todas as despesas ordinárias e necessárias pagas ou incorridas durante o ano tributável no exercício de qualquer negócio ou negócio, incluindo, conforme observado na Seção 162 (a) (1) , Um subsídio razoável para salários ou outra compensação por serviços pessoais realmente prestados. No entanto, um número de seções da Internal Revenue Code em particular, os parágrafos 162 (m), 162 (m) (5), 162 (m) (6) e 280 (g) limitam a dedutibilidade da remuneração dos executivos. Adotada em 1993, a Seção 162 (m), que se aplica a empresas de capital aberto, limita a dedução para a remuneração dos executivos a 1 milhão por pessoa coberta, 1 com exceção da remuneração baseada em desempenho qualificada. Ou seja, uma empresa pode deduzir 1 milhão de compensação não baseada em desempenho por indivíduo coberto e uma quantidade ilimitada de remuneração baseada em desempenho. Contrastando com a Seção 162 (m), as seções 162 (m) (5) e 162 (m) (6) são mais recentes e limitadas, respectivamente, aos participantes do Programa Troubled Asset Relief Program (TARP) e às seguradoras de saúde. Eles também fixaram um limite inferior para as deduções fiscais permitidas para compensação em 500.000 por indivíduo, sem distinção ou exceção para remuneração baseada em desempenho. A seção 162 (m) (5) foi adotada em 2008 e se aplica ao CEO, ao CFO e aos próximos três oficiais mais bem pagos de entidades públicas e privadas que aceitaram dinheiro sob TARP. O Artigo 162 (m) (6) entra em vigor em 2013, e suas limitações se aplicam à maioria dos funcionários dos prestadores de cuidados de saúde. O artigo 280 (g) não se aplica aos pagamentos periódicos aos empregados, mas sim à mudança nos pagamentos de controle.2 Se o valor for igual ou maior do que três vezes a média individual coberta da remuneração W-2 para os cinco anos anteriores, a empresa Perde a dedução fiscal para esse pagamento, eo indivíduo está sujeito a um imposto de 20 por cento sobre o excesso de pagamento. Tal como com as secções 162 (m) (5) e 162 (m) (6), a Seção 280 (g) não contém nenhuma exceção baseada em desempenho. Para discutir a dedutibilidade fiscal da remuneração dos executivos, este artigo incidirá sobre a Seção 162 (m) por causa de seu alcance mais amplo. Lembre-se, não se limita a um setor específico da economia que limita a dedução para a remuneração dos executivos em empresas públicas para 1 milhão por pessoa coberta, com exceção de compensação qualificada baseada em desempenho. Para se qualificar como remuneração baseada em desempenho, os seguintes requisitos devem ser atendidos: A remuneração deve ser paga apenas por conta dos executivos realização de uma ou mais metas de desempenho determinado por uma fórmula objetiva. Esses objetivos podem incluir preço de ações, participação de mercado, vendas, custos ou ganhos e podem ser aplicados a indivíduos, unidades de negócios ou a corporação como um todo. Os objetivos de desempenho devem ser estabelecidos por um comitê de remuneração de dois ou mais conselheiros independentes. Devem ser divulgados aos acionistas e aprovados por maioria e o Comitê de Remuneração deve certificar que os objetivos de desempenho foram cumpridos antes do pagamento ser feito. Enquanto a Seção 162 (m) tem como objetivo limitar a excessiva remuneração dos executivos, este autor vê várias falhas ou lacunas no código. Em relação à aprovação dos acionistas, as empresas precisam apenas dar aos acionistas os termos mais gerais quando colocam o plano de remuneração em uma votação. Os acionistas são solicitados a, e normalmente fazem, aprovar planos sem saber se as condições de desempenho são ou não desafiadoras e os possíveis pagamentos do plano. Esses detalhes são deixados ao comitê de remuneração, que deve fixar os termos o mais tardar no primeiro trimestre do ano fiscal da empresa. Também problemático é que se esses termos não forem cumpridos, a corporação não é proibida de pagar a compensação. Em vez disso, é proibido deduzir esse montante na sua declaração fiscal. O resultado é a diminuição dos lucros da empresa. Aqueles que sofrem são os acionistas que, mesmo neste dia de divulgações de compensação ampliadas, não são fornecidos com detalhes sobre os planos de remuneração dos executivos antes de serem solicitados a votar neles, nem recebem informações sobre as deduções fiscais tomadas ou perdidas . Na Seção 2, examinaremos os componentes do pacote de compensação e discutiremos as conseqüências fiscais de cada um. A Seção 3 utilizará informações de remuneração de executivos divulgadas em declarações de procuração corporativa, as demonstrações necessárias, úteis para avaliar como a administração é paga e identificando possíveis conflitos de interesse, que devem ser arquivadas na US Securities and Exchange Commission (Form DEF 14A) Relatados para cada ano de 2007 a 2010 e para contrastar os valores reportados com aqueles realmente dedutíveis por essas empresas. A Seção 4 estimará a perda de receita associada a essas deduções. O artigo concluirá com a Seção 5, que analisará o impacto dessas provisões tributárias, especificamente as limitações nas deduções e seus efeitos sobre a remuneração dos executivos, e aguardamos com expectativa como certos eventos atuais, como a adoção do sistema "say-on - Pagar, afetará o futuro da remuneração dos executivos. 2. Componentes do pacote de remuneração dos executivos Antes de podermos explorar completamente as conseqüências da Seção 162 (m), precisamos entender o pacote de remuneração dos executivos. Assim, esta seção apresentará os componentes do pacote de compensação, que estão resumidos no quadro intitulado 8220Componentes do pacote de remuneração, 8221 e discutem suas conseqüências fiscais para o executivo e para a empresa. O salário é o montante fixo, possivelmente contratado, de remuneração que não varia explicitamente com o desempenho. Por definição, o salário não é baseado no desempenho e, portanto, não se qualificaria para a exceção baseada no desempenho sob a Seção 162 (m). Consequentemente, é tributável para o executivo e dedutível para a empresa (sujeito a limitações de dedução) no ano pago. Note-se que a limitação de 1 milhão de deduções se aplica a todas as compensações de incumprimento no agregado, e não a cada componente individual dessa compensação. Se uma empresa paga um salário executivo de 750.000, o montante total seria dedutível. No entanto, se pagar um adicional de 500.000 em outras formas de compensação de incumprimento, a sua dedução total para a compensação baseada em não-desempenho seria limitada a 1 milhão dos adicionais 250.000 não é dedutível. A compensação de bônus pode ser condicionada ao desempenho de um indivíduo, grupo ou corporação. Porque é condicionada ao desempenho, muitas vezes é pago após o final do ano fiscal da empresa. Do ponto de vista dos trabalhadores é tributável não no ano obtido, mas no ano recebido. Para o empregador, o Regulamento do Tesouro 1.404 (b) -1T permite que uma corporação que usa um método de contabilidade de exercício possa usar a dedução no ano ganho se um empregado receber uma compensação dentro de 2,5 meses após o fim do ano fiscal do empregador. Em outras palavras, os bônus são tributáveis ​​ao executivo no ano recebido, enquanto dedutível (sujeito a limitações de dedução) no ano ganho (sob o pressuposto de que os bônus são pagos dentro de 2,5 meses do final do ano). Embora os bônus sejam teoricamente uma recompensa pelo desempenho, eles não são concedidos ou pagos de acordo com um plano escrito aprovado pelos acionistas3 e, portanto, não se qualificam como baseados no desempenho de acordo com a Seção 162 (m). Remuneração do plano de incentivos não patrimoniais Semelhante aos bônus, a compensação do plano de incentivos não-patrimônio líquido pode ser condicionada ao desempenho individual, grupal ou corporativo. A diferença entre os dois é que a compensação de plano de incentivo não-capital é paga sob um plano escrito, que, para os fins deste estudo, vamos assumir cumpre os requisitos da Seção 162 (m) .4 Consequentemente, Plano de incentivo são totalmente tributáveis ​​para o executivo no ano recebido e dedutível pela empresa no ano ganho.5 Bolsas de ações Bolsas de ações ocorrem quando corporações dão ações aos seus empregados.6 Eles diferem das opções de ações em que eles não têm preço de exercício. Considerando que uma opção de compra de ações só tem valor se o preço da ação da empresa é superior ao preço de exercício, uma bolsa de ações tem valor, desde que o preço da ação é acima de zero. Consequentemente, uma bolsa de ações vale sempre mais do que uma concessão de ações para o mesmo número de ações. Subsídios de ações podem ser irrestritos ou restritos no entanto, a grande maioria dos subsídios de funcionários são restritos. Por exemplo, uma restrição pode ser que o executivo não pode vender as ações até que ele ou ela tenha trabalhado para a corporação por um período de tempo (um período de aquisição típico seria de três ou quatro anos). Restrições também podem ser baseadas no desempenho. Por exemplo, o executivo perderá as ações se os ganhos e / ou os retornos de ações não atingirem uma meta pré-estabelecida.7 Uma vez que essas restrições expirem, o executivo tem total propriedade das ações e, se não houver uma eleição da Seção 83 (b), 8 Reconhecer imediatamente o lucro tributável equivalente ao valor justo das ações naquele momento. Portanto, o ano de concessão eo ano de reconhecimento fiscal são geralmente diferentes. A dedutibilidade das subvenções de acções baseadas no desempenho depende dessas restrições. Ou seja, se as restrições são baseadas no desempenho, então as bolsas de ações podem se qualificar para a exceção baseada no desempenho sob a Seção 162 (m), 9 enquanto que se as restrições expiram apenas com o passar do tempo, então não. Nos últimos anos tem havido uma tendência para uma maior utilização do que é agora denominado desempenho partes no entanto, em anos anteriores eles eram uma minoria distinta de bolsas de ações. Conseqüentemente, o pressuposto feito neste artigo é que a maioria das doações feitas em anos anteriores e vesting no período de observação não se qualificam para a exceção baseada no desempenho da Seção 162 (m). A possibilidade é que à medida que mais subsídios se tornem baseados em desempenho, a porcentagem e o montante em dólar da remuneração dos executivos que serão dedutíveis aumentará. No entanto, mesmo os subsídios de ações baseados no desempenho não precisam cumprir os requisitos de dedutibilidade. Considere a seguinte passagem da declaração de proxy da Intel Corporation de 2012: A seção 162 (m) do código tributário coloca um limite de 1 milhão sobre o montante da compensação que a Intel pode deduzir em qualquer ano com relação ao seu CEO e a cada um dos próximos Três executivos altamente remunerados (excluindo o CFO). Determinada remuneração baseada em desempenho aprovada pelos acionistas não está sujeita a este limite de dedução. A Intel estruturou seu Plano de Equity Incentive 2006 com a intenção de que as opções de ações outorgadas sob o plano seriam elegíveis para a dedutibilidade fiscal. Além disso, a fim de manter a flexibilidade e promover a simplicidade na administração destas disposições, outras compensações, tais como OSUs, RSUs e pagamentos em dinheiro de incentivo anual e semestral, não são projetados para qualificar para dedutibilidade fiscal acima do código tributário Seção 162 M) Limitação de 1 milhão. As OSUs referidas na passagem acima são unidades de estoque de desempenho superior, isto é, com base no desempenho e ainda não foram concebidas para se qualificarem ao abrigo da Secção 162 (m). Opções de compra de acções As opções de compra de acções permitem ao seu titular adquirir uma ou mais acções de um preço de exercício fixo durante um período de tempo fixo. Eles têm valor se o preço das ações das empresas no momento do exercício ou compra é maior do que o preço de exercício. Uma vez que o preço de exercício é normalmente fixado ao preço da ação na data da concessão, o valor final da opção depende do desempenho do preço da ação de uma empresa após a data da concessão. Ou seja, eles podem ser extremamente valiosos quando o preço da ação sobe dramaticamente, mas também pode expirar sem valor se o preço da ação cai. Como as bolsas de ações, as opções de ações são normalmente concedidas a executivos com restrições. Estas restrições geralmente expiram com o passar do tempo. Enquanto as empresas podem adicionar condições de desempenho para suas opções de ações, atualmente isso é bastante infrequente. Tal como acontece com bolsas de ações, o ano de concessão e ano de reconhecimento fiscal é normalmente diferente para opções de ações. No entanto, diferem no facto de as subvenções de acções serem tributáveis ​​após o vencimento das restrições ou da aquisição, enquanto as opções de compra de acções não são tributáveis ​​até que o titular opte por exercer as opções.10 O montante que é tributável não é o justo valor das acções adquiridas, Mas o elemento de pechincha ou desconto, ou seja, a diferença entre o valor justo das ações adquiridas menos o exercício ou preço de compra pago. As opções de compra de ações são consideradas como baseadas no desempenho nos termos da Seção 162 (m) se elas satisfizerem condições mínimas (por exemplo, aprovação de acionistas, opções concedidas com preço de exercício igual ou superior ao preço de mercado na data de concessão) Da opção se o preço da ação aumentar. Assim, a suposição feita neste estudo é que a compensação de opções de ações é totalmente dedutível para a empresa. Direitos de valorização de ações Embora não sejam tão populares quanto as opções de ações e subsídios, algumas empresas concedem direitos de valorização de ações (SARs). Direitos de valorização de ações são o direito de receber o aumento no valor de um número especificado de ações ordinárias durante um período de tempo definido. Economicamente, são equivalentes a opções de ações, com uma exceção. Com uma opção de compra de ações, o executivo tem que comprar e depois vender as ações para receber seu lucro. Com um direito de valorização de ações, a corporação simplesmente paga ao executivo, em dinheiro ou ações ordinárias, o excesso do preço de mercado atual das ações sobre o preço de exercício. Assim, o executivo é capaz de perceber os benefícios de uma opção de ações sem ter que comprar o estoque. Em muitos casos, os direitos de valorização de ações são concedidos em conjunto com opções de ações, nas quais o executivo, no momento do exercício, pode escolher a opção de compra de ações ou o direito de valorização de ações. Para propósitos de relatório de proxy, os SARs são combinados com opções de ações. Da mesma forma, eles são tratados como opções de ações para fins tributários, incluindo a Seção 162 (m). Consequentemente, para esta análise os SARs serão incorporados na categoria mais ampla de stock options. Pensões e compensação diferida A remuneração diferida é a remuneração obtida em um período, mas diferida pelo executivo a ser recebida em um período futuro. Se cumprir os requisitos da Seção 409 (A) do Internal Revenue Code, o reconhecimento fiscal também pode ser adiado para um período futuro. As pensões são uma forma de compensação diferida (coberta por várias seções separadas do Internal Revenue Code), em que após a aposentadoria da empresa, o empregado recebe um pagamento ou série de pagamentos. Esses pagamentos podem ser definidos pelo plano de previdência complementar (denominado plano de benefício definido), ou com base nos valores acumulados na conta de aposentadoria pessoal dos funcionários (conhecida como plano de contribuição definida, sendo um deles 401 (k)). Se os pagamentos são definidos pelo plano de pensão eles podem ser baseados em uma série de fatores, incluindo, mas não limitado a, número de anos com a corporação, ganhos durante o trabalho e nível dentro da corporação. As pensões podem ser estruturadas de várias maneiras, por exemplo, os pagamentos podem ser fixados em montante, ou eles podem ser ajustados para a inflação. Devido às limitações do Internal Revenue Code, os executivos geralmente são cobertos por mais de um plano. Ou seja, eles participam de um plano de imposto primário qualificado, juntamente com outros funcionários, e têm pelo menos um plano suplementar não qualificado. O segundo plano é exigido pelo Internal Revenue Code limites sobre os pagamentos de um plano qualificado. Ou seja, para se qualificar para tratamento fiscal favorável, o plano deve ser não discriminatório, ou seja, os benefícios não podem ser distorcidos em favor de empregados altamente remunerados, ea corporação não pode considerar compensação superior a um limiar, que era de 250.000 para o Ano 2012 (Seção 401 (a) (17)), na determinação de benefícios de pensão, nem fazer pagamentos em excesso de 200.000 (Seção 415 (b)). A maioria dos principais executivos faz somas substancialmente maiores. Para fins fiscais, os planos de benefício definido e de contribuição definida são divididos em planos qualificados e não qualificados. Com um plano qualificado, a empresa pode contribuir ou financiá-lo atualmente e tomar as deduções fiscais correspondentes (acima e além das limitações da Seção 162 (m)), enquanto o executivo não reconhece o lucro tributável até o futuro quando recebe a Pagamentos. No entanto, dadas as limitações discutidas acima, as empresas recorrem a planos de aposentadoria executivos não-qualificados ou suplementares (SERPs) para a maior parte dos pagamentos de aposentadoria para seus executivos. Como esses planos não são qualificados, eles não são financiados, pois o financiamento iria sujeitar o executivo à tributação corrente. Em suma, a maior parte dos pagamentos de pensões e de compensação diferida é tributável e dedutível após a aposentadoria, momento em que eles não são mais divulgados na declaração de procuração corporativa. Nesse momento, eles serão totalmente dedutíveis, já que o executivo aposentado não estará mais sujeito à Seção 162 (m). Assim, enquanto na próxima seção discutiremos os valores relatados como aumentos nas pensões e compensação diferida na declaração de procuração, não incorporará nenhum desses valores ao estimar as conseqüências tributárias imediatas da remuneração dos executivos. Tabela contém uma outra categoria, uma categoria catch-all que engloba tudo não incluído nos títulos anteriores: todas as outras compensações. Todas as outras compensações incluem itens tais como os perjúvios infames, e. Aviões privados, carros de companhia, etc. Para os propósitos deste artigo, presumimos que os valores relatados como todas as outras compensações na declaração de procuração são atualmente tributáveis ​​ao executivo e dedutíveis pela companhia, sujeito às limitações da Seção 162 (m), como Eles não são baseados em desempenho. No gráfico de resumo acima, Componentes do pacote de compensação, usamos a frase 8220 que provavelmente será totalmente deduzível8221 por uma razão. Como forasteiros, extraindo dados de uma base de dados em larga escala, não podemos determinar com precisão o que é eo que não é dedutível. Observe acima que a remuneração baseada em desempenho pode qualificar-se para a dedutibilidade total se a empresa atende aos requisitos estabelecidos no Internal Revenue Code. No entanto, às vezes as empresas optam por não cumprir esses requisitos. Considere o seguinte excerto da declaração de procuração mais recente da Goodyear Tire e da Rubber Companys: Dedutibilidade Fiscal do Pagamento A Seção 162 (m) do Código prevê que a compensação paga a um diretor executivo de empresas públicas e seus três outros executivos pagos mais altos no final de O ano (exceto seu diretor financeiro) acima de 1 milhão não é dedutível a menos que determinados requisitos tenham sido satisfeitos. O Comitê de Remuneração acredita que os prêmios ao abrigo do Plano de Incentivo à Gestão e do Plano de Desempenho de 2008 se qualificam para a dedutibilidade total nos termos da Seção 162 (m). Embora a remuneração paga no âmbito do Plano Executivo de Desempenho seja baseada em desempenho, não se qualifica para a exceção de dedutibilidade para remuneração baseada em desempenho, uma vez que esse Plano não foi aprovado por nossos acionistas. Portanto, os pagamentos de acordo com o Plano Executivo de Desempenho estão sujeitos à limitação da dedutibilidade da Seção 162 (m). Devido aos nossos ativos tributários diferidos significativos norte-americanos de períodos anteriores, a limitação na dedutibilidade não tem impacto sobre nossa posição financeira. Ao analisar e considerar os desembolsos ou ganhos no âmbito do Plano Executivo de Desempenho, o Comitê de Remuneração considerou não apenas o impacto das deduções fiscais perdidas, mas também os significativos ativos tributários diferidos norte-americanos disponíveis para nós de períodos anteriores, bem como os benefícios realizados por nós E nossos acionistas dos esforços bem sucedidos de nossa equipe de administração sênior. Ao ponderar essas considerações, o Comitê de Remuneração concluiu que seria apropriado aprovar desembolsos com relação às subvenções e ganhos de 2009-2011 para o período de desempenho de 2011 para as concessões 2010-2012 e 2011-2013. Sem a leitura desta passagem, nós teríamos assumido que a compensação paga sob o Plano de Desempenho Executivo, que será relatado como compensação de plano de incentivo não-capital, seria totalmente dedutível. Outra complicação é que os pagamentos de acordo com o Plano de Incentivo de Gestão, que se qualificam para a exceção baseada no desempenho, eo Plano de Desempenho Executivo, que não, são relatados na tabela de compensação de resumo de demonstração de proxy como um número sob o não patrimônio Coluna de incentivo. E, embora Goodyear deve ser elogiado pela clareza de sua divulgação, a maioria das divulgações não são tão claras. 3. Remuneração dos executivos, 2007-2010 Esta seção fornece uma análise e discussão sobre a remuneração dos executivos paga durante 20072010. Como mostrado na Tabela 1. A amostra é a população de corporações públicas dos Estados Unidos como incluída no banco de dados padrão do Capital Amp. Poor Capital IQ e varia de 8.960 em 2007 para 7.248 em 2010.12 De acordo com os atuais regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários, as empresas são obrigadas a relatar em suas declarações de proxy a remuneração de cada E todos os indivíduos que tiveram o título de CEO ou CFO durante o ano, a remuneração dos próximos três indivíduos mais bem pagos, 13 e a compensação de até dois indivíduos adicionais que estariam entre os três próximos indivíduos mais bem pagos, exceto que eles não eram Mais empregados no final do ano. Relatórios não são necessários se uma compensação de indivíduos é inferior a 100.000. Voltando à segunda coluna da Tabela 1, vemos que o número de executivos incluídos na análise varia de 38.824 em 2007 para 28.365 em 2010.14 Embora as limitações da Seção 162 (m) se apliquem apenas à remuneração do CEO e aos próximos três salários mais altos pagos Indivíduos, excluindo o CFO, Capital IQ e, conseqüentemente, nós, incluem a remuneração de todos os executivos incluídos na declaração de procuração. Para os executivos além do CEO e os próximos três indivíduos mais bem pagos, assumimos que a compensação é totalmente dedutível. Informações sobre a amostra Copie o código abaixo para incorporar este gráfico no seu site. A Tabela 2 descreve os vários componentes do pacote de compensação para 20072010 e lista o número de indivíduos que recebem o item em um determinado ano.15 Por exemplo, todos os executivos de nossa amostra recebem um salário (as empresas com dados salariais ausentes são excluídas da análise ), Mas nem todos recebem bônus, e ainda menos recebem incentivos não-patrimoniais e outras formas de compensação. A média de remuneração total foi a mais elevada em 2007, pouco mais de 1,7 milhões. A consequente diminuição da compensação média deve-se à forte queda dos preços das ações, que diminuiu o valor das bolsas de ações. Os valores médios de compensação neste quadro são inferiores aos normalmente observados na imprensa e na maioria dos estudos por duas razões. A primeira é que a maioria dos estudos se limita à remuneração do CEO, enquanto que este estudo expande a amostra para todos os executivos. Porque outros executivos são normalmente pagos menos do que o CEO, isso impulsiona a média para baixo. Por exemplo, em 2007 a remuneração média total para CEOs foi de 3.468.375, enquanto a média para não-CEOs foi de 1.191.828. A segunda razão para meios mais baixos é a amostra mais ampla de empresas utilizadas neste estudo. A maioria dos estudos se limitam às empresas SampP 500 ou SampP 1500, como englobado no Standard amp Poors ExecuComp, enquanto que este estudo incorpora essas empresas e muitas empresas de menor porte. Como a compensação tende a aumentar com o tamanho da empresa, a inclusão dessas empresas menores reduz nossas médias. Por exemplo, em 2007, a remuneração média total dos executivos das empresas SampP 500 foi de 4.994.819, enquanto a média das outras empresas foi de 1.448.167. Os montantes médios para a remuneração dos executivos relatados na tabela de compensação resumo (dólares número de executivos estão abaixo dos valores médios) Copie o código abaixo para incorporar este gráfico em seu site. A Tabela 3 agrega os valores apresentados na Tabela 2 para ilustrar o total da remuneração dos executivos de todas as empresas de capital aberto. A remuneração total agregada diminuiu de mais de 66 bilhões em 2007 para 42 bilhões em 2010. Há duas razões para essa queda. Em primeiro lugar, o número de executivos de empresas incorporados em nossa análise diminuiu em 2010 (como mostrado na Tabela 1 e refletindo o declínio no número de empresas de capital aberto). Em segundo lugar, a compensação média (como mostrado na Tabela 2) também diminuiu. Montantes agregados para remuneração de executivos relatados na tabela de compensação resumo (bilhões de dólares número de executivos estão abaixo de montantes agregados) Copie o código abaixo para incorporar este gráfico em seu site. Conforme discutido na Seção 2, o ano de tributação para compensação de ações, ou seja, subsídios de ações e opções de ações, difere do ano de concessão. Do mesmo modo, os montantes serão diferentes dos reportados no ano de concessão, uma vez que o valor reportado no ano de outorga será baseado em um montante esperado, enquanto que aquele incluído nos executivos não recebidos das empresas 8217 o lucro tributável será baseado no real montante. Os valores apresentados nas tabelas 2 e 3 são valores de data de outorga baseados em valores da tabela de compensação de resumo de demonstração de procuração. In contrast, the amounts in Table 4 are based upon the vesting date value of stock grants and exercise date profits for stock options, as reported by companies in their proxy statements. Looking at the mean amounts, we are somewhat surprised to see that the number of employees with stock grants vesting (Table 4) is significantly less than the number receiving stock grants (Table 2). A number of potential explanations for this exist, such as stock grants vesting after retirement or stock grants not vesting because restrictions were not met. Unfortunately, the data do not allow us to determine what these reasons are. Similarly, for stock grants the aggregate amount recognized for tax purposes in Table 4 is less than the amount reported in Table 3, although the taxable amounts for stock options are generally greater than that reported in the summary compensation table. Amounts reported for vested shares and exercised options (number of executives are below dollar amounts) Copy the code below to embed this chart on your website. Table 5 focuses on the impact of Section 162(m) on the deductibility of non-performance-based compensation, which is defined as salary, bonus, stock grants, and all other compensation. As noted above, although the bonus is normally performance-based, if it is not paid pursuant to a written plan that meets Internal Revenue Code requirements, it will not qualify for the performance-based exception (and if it were paid pursuant to a written plan, it should be included in the non-equity incentive column). Stock grants with performance conditions have become more common, and therefore may qualify for the Section 162(m) performance-based exception,16 but constitute a minority of those stock grants that vested during the years 2007 through 2010. Consequently we sum these four itemssalary, bonus, stock grants, and all other compensationby individual and treat the first 1 million as deductible. Decomposition of non-performance-based compensation into deductible and nondeductible amounts (billions of dollars) Copy the code below to embed this chart on your website. We shift gears in Table 6 to examine the total deductions associated with executive compensation, performance and non-performance based. On an aggregate basis the deductible components of the compensation package decline from about 39 billion in 2007 to a little less than 28 billion in 2010, with much of the decrease being associated with fewer deductions associated with stock options. In 2010 15 billion of the deductions were based on performance pay, down from roughly 24 billion in 2007. As discussed in the next section, even at these reduced amounts in 2010 there are substantial tax savings for the companies and revenue foregone to the federal government. The Appendix Table provides more detail underlying the aggregates in Table 6 by delineating the total deductions for CEOs and other executives and doing so for large firms (SampP 500) and other firms. Total deductible compensation (billions of dollars) Compensation, taxation, and deductibility: An illustration At this point an illustration comparing the amounts reported in the proxy statement summary compensation table, executives tax return, and corporations tax return might be informative. Consider the 2011 compensation of Paul S. Otellini, president and CEO of Intel. According to the proxy statement summary compensation table, he received total compensation of 17,491,900 for that year. Of that amount, stock awards (7,331,100), option awards (1,802,800), and change in deferred compensation (319,000) are not taxable currently. His taxable income from Intel will include a salary (1,100,000), a bonus (34,000), non-equity incentive plan income (6,429,500), all other compensation (475,500), stock grants that vested during the year (1,319,600), and exercised stock options (132,100). His total taxable income was therefore 9,490,700. The amount currently deductible by Intel includes both non-performance compensation and compensation that qualifies for the performance-based exception. Non-performance compensation includes the salary (1,100,000), bonus (34,000), all other compensation (475,500), and stock grants that vested during the year (1,319,600), for a total of 2,929,100. With the 1 million cap on deductions, Intel forfeits deductions on 1,929,100 of CEO compensation. At the same time, it can deduct for non-performance-based compensation (the maximum allowable at 1 million), non-equity incentive plan income (6,429,500), and the exercised stock options (132,100), for a total deduction of 7,561,600an amount much less than Mr. Otellini8217s 9,490,700 in taxable income. Mr. Otellini and Intel provide a perfect illustration of the aggregate numbers in Table 5. What is most interesting, to this author, about Table 5 is the magnitude of deductions being forfeited by public corporations for the sake of executive compensation. Over the four-year period examined, executives recognized 96 billion in taxable income from the four categories of salary, bonus, vest value of stock grants, and all other compensation, while companies only deducted 55 billion, forfeiting slightly more than 41 billion in potential deductions Hence, one of the problems with Section 162(m), which was adopted ostensibly to reduce excessive, non-performance-based compensation (see U. S. House of Representatives 1993), was that it never touched on compensation directly. Instead, it legislated the deductibility of that compensation and penalized shareholders rather than executives. While corporations have paid lip service to the idea of preserving deductions, empirical research has shown only a marginal effect on executive compensation.17 Overall, however, executive compensation has continued to grow, and with it deductions have been forfeited.18 For example, the number of executives receiving salary in excess of 1 million increased from 563 in 2007 to 594 in 2010, and the number of executives receiving non-performance-based compensation in excess of 1 million increased from 3,379 in 2007 to 4,729 in 2010. This is despite a substantial decrease in the number of executives covered from 2007 to 2010 (see Table 1). Seemingly tax-sophisticated corporations seem not to care about the restrictions on deductions. Consider Apple Inc. Duhigg and Kocieniewski (2012) detail how Apple avoids billions in taxes by setting up subsidiaries in low-tax jurisdictions. Yet when Apple made Tim Cook their CEO in August 2011, they gave him one million shares of restricted stock that vested purely with the passage of time, which therefore is not performance-based. Consequently, this grant, valued at 378 million at the time it was made, would not meet the performance-based exception of Section 162(m) and therefore would not be deductiblecosting shareholders more than 100 million in additional taxes 4. Tax benefits to corporations As noted above, compensation is normally deductible as an ordinary business expense under Section 162 of the Internal Revenue Code. This benefit can be large for the corporation and costly for the federal Treasury,19 as the corporate tax rate is 15 percent for taxable incomes under 50,000, 25 percent for those between 50,000 and 75,000, 34 percent for those between 75,000 and 100,000, 39 percent for those between 100,000 and 333,333, and 34 percent for taxable incomes between 333,333 and 10 million.20 Above 10 million, the rate increases to 35 percent (except between 15,000,000 and 18,333,333, where the tax rate is 38 percent). A reasonable assumption is that most public corporations have taxable incomes in excess of 100,000, so their tax rate would either be 34 or 35 percent. For a number of reasons, such as tax deductions and credits, even large public corporations may pay taxes at a lower rate, or not at allthus the tax benefit of executive compensation can be overstated. An example is Whirlpool Corporation, which, due to tax credits, did not pay taxes in 2010 and 2011. Whirlpool is not alone in this regard (for example, see the Goodyear excerpt above). So the question becomes: What is the value of the tax deductions associated with executive compensation to companies like Whirlpool Note that if the corporation has a tax loss, as in the case of Whirlpool, it can use that loss to claim a refund on taxes paid in the previous two years or to shelter taxable income earned in the following 20 years. In theory, even if the company does not have any current taxable income, a 1 additional deduction will either increase this year8217s tax refund by 35 cents, or reduce future taxes by 35 cents. But in practice, sometimes a company cant claim the carryback because it hasnt paid federal taxes in the past two years, and the existence of taxable income in the future may be uncertain as well. If so, how do we estimate the benefits of these deductions Academic researchers answer this question by estimating marginal tax rates, the rate of taxbenefit associated with the next dollar of incomededuction. Professor John Graham of Duke University, who has done extensive research in the area (see Graham 1996), provides estimates of these rates on his website, faculty. fuqua. duke. edu jgrahamtaxform. html. Unfortunately, he does not provide tax rates for all companies in the Capital IQ data set. But for the approximately 25 percent of observations for which he does provide tax rates, the rates he provides are substantially lower than 35 percent, as the mean of his rates is slightly below 13 percent. As an alternative, in another paper (Graham and Mills 2008) he provides a fairly simple and less data-intensive method of calculating marginal tax rates. Using that algorithm still results in a sample reduction of about 30 percent, but perhaps a more realistic average tax rate of 25 percent. However, both rates are calculated after the impact of executive compensation, and Graham, Lang, and Shackelford (2004), among others, document that the stock-option deduction can significantly decrease marginal tax rates. So when calculating the average tax benefit of the executive compensation deductions, the relevant tax rate to use is something lower than 35 percent, yet is somewhat higher, perhaps significantly higher, than 13 or 25 percent. For this reason, Table 7 provides estimates using three alternative rates15, 25, and 35 percentwhile the following discussion uses what is probably the most realistic estimate, 25 percent. Estimated tax savingsrevenue loss as a result of executive compensation (billions of dollars) Table 7 provides some boundaries for the aggregate tax savings to companies and costs to the Treasury using effective tax rates of 15, 25, and 35 percent. Using the 15 percent rate provides the lower bound on our estimate of the tax savings, which ranges from about 3.5 billion in 2009 to just under 6 billion in 2007. In contrast, using the 35 percent statutory federal rate provides an upper bound on our estimate of the aggregate tax benefitscost to the U. S. Treasury, which ranges from about 13.7 billion in 2007 to 8.3 billion in 2009. If we assume a conservatively estimated 25 percent marginal tax rate, then revenue lost to the federal government in 2010 from deductible executive compensation was about 7 billion, and the total amount lost over the 20072010 period was 30.4 billion. 5. Looking back and forward While the data provided in this study do show a moderating of executive compensation over the study period 20072010, over a longer period it is well known that executive, in particular CEO, compensation has increased at rates far in excess of inflation and the wage growth of rank-and-file individuals. So the question exists: Is the moderating trend observed over the recent past a new paradigm, or is it merely one of the outcomes of the countrys severe financial crisis In terms of a new paradigm, 2010 marked a once-in-a-lifetime opportunity for shareholder empowerment. That July, the Dodd-Frank banking bill imposed the long-awaited say-on-pay on American corporations, which took effect with annual meetings on or after January 21, 2011. This provision, which was widely opposed by the business community, requires that publicly traded corporations provide their shareholders with a non-binding vote on their executive compensation at least once every three years. While the vote is (1) after the fact, i. e. shareholders are voting to approve compensation provided in the previous year, and (2) advisory, the possibility does exist that the board will moderate compensation to avoid being embarrassed by a negative outcome.21 In fact, Lucien Bebchuk of Harvard University notes in several of his papers that shame is perhaps the only constraint on executive compensation. Academic research in the United Kingdom, where say-on-pay has been in effect since 2002, and in the United States, by this author, suggests that say-on-pay can have a restraining impact on executive compensation under certain circumstances. Another provision of the Dodd-Frank banking bill, which has not yet been implemented by the Securities and Exchange Commission, is the requirement that companies disclose the ratio of CEO compensation to that of the companys median employee. This disclosure, which has been opposed by companies, also has the potential to embarrass corporate boards and CEOs, and if put into place, has the potential to restrain executive compensation.22 But looking back, a reasonable question might be whether mandatory disclosure and tax penalties have worked to restrain compensation. In this authors lifetime, the first big change in proxy statement disclosure was made in 1993. This disclosure, which dramatically increased the amount disclosed, inadvertently led to increased compensation, as executives at one company were able to more clearly assess what executives at their competitors were making. Section 280(g) of the Internal Revenue Code caused companies to forfeit deductions and imposed penalties on the recipient, if change-in-control payments (i. e. golden parachutes) were higher than allowed by the section. This Internal Revenue Code section did little, if anything, to curtail those payments, as companies without change-in-control payments added them, while those with change-in-control payments in excess of that allowed added the now-infamous tax gross-ups, whereby the shareholders would provide additional compensation to pay the executives tax penalty as well as the tax on that additional compensation. The same holds true for Section 162(m). Harris and Livingstone (2002) suggest that inadvertently, Section 162(m) may have encouraged increases in cash compensation for executives earning less than 1 million. Balsam and Ryan (2008) find that Section 162(m) resulted in increases in stock option compensation for executives earning more than 1 million in cash compensation. And although stock options were in favor amongst the political class when Section 162(m) was adopted, by the time the 21st century rolled around, the shine had worn off. In discussing the effect of Section 162(m) on the increased use of stock options, a 2006 Wall Street Journal article (Maremont and Forelle 2006) quoted Christopher Cox, the then-chairman of the Securities and Exchange Commission, as saying it deserves a place in the museum of unintended consequences. The belief of this author is that executive compensation will recover in the near future, exceeding levels seen in 2007. Some of that increase will be in the form of deductible performance-based compensation, but the level of non-performance-based compensation will increase as well. EPI would like to thank the Stephen Silberstein Foundation for supporting its work on executive compensation. Steven Balsam is Professor of Accounting and Senior Merves Research Fellow at the Fox School of Business at Temple University. He has written several books on executive compensation including Executive Compensation: An Introduction to Practice and Theory , as well as published in the top academic and practitioner journals in accounting. Professor Balsam is also a member of the editorial boards of the Journal of Accounting and Public Policy and The International Journal of Accounting . He has been widely quoted in the media and has given expert witness testimony on executive compensation to the U. S. Senate Committee on Finance. 1. Covered individuals were originally defined as the chief executive officer plus the next four highest paid executive officers, as disclosed in the corporate proxy statement. However, in late 2006 the Securities and Exchange Commission changed the proxy statement disclosure requirements, so that corporations had to disclose compensation for the chief executive officer, chief financial officer, and next three highest paid executive officers. Since Section 162(m) does not specify the chief financial officer, covered individuals are now the chief executive officer plus the next three highest paid executive officers. 2. A change in control payment, also known as a golden parachute, is a payment to an executive that occurs when his or her company experiences a change in ownership. 3. For purposes of proxy statement reporting, awards pursuant to a written plan have been incorporated under the heading of non-equity incentive plan compensation since the end of 2006. It is common to combine the two categories of bonus and non-equity incentive plan compensation for other purposes. 4. This may not always be the case even when there is a written plan, the plan may not meet Section 162(m) requirements. In a private letter ruling (irs. govpubirs-wd0804004.pdf) the IRS informed the company in question that compensation paid under its incentive plan would not qualify as performance-based, because the plan allowed for payments in the event of termination regardless of whether the performance conditions were met. 5. When the compensation is earned over a multiple year period, e. g. a two - or three-year performance period, the deduction would be taken in the last year of the period. 6. Sometimes rather than granting shares, companies grant units, which are then turned into shares upon vesting. 7. In most cases, meeting performance conditions is not a yesno proposition. Typically, the percentage of shares that vest vary based upon performance, with a lesser number of shares vesting if performance meets the pre-established minimum threshold, the full grant vesting if performance meets the pre-established target, and possibly additional shares being earned if performance exceeds the target, up to a maximum that is usually defined as 200 percent of the original grant. 8. Normally a stock grant is not taxable to the recipient or deductible by the grantor until the restrictions expire. However, under tax code Section 83(b) the recipient may elect to have the grant taxed at the time of grant. Discussions with practitioners confirm these elections are rare in public companies. 9. Companies do not always clearly disclose whether their compensation qualifies as performance-based, nor do they disclose the amounts of deductions forfeited. 10. This discussion ignores Section 422 (tax-qualified or incentive) stock options. A Section 422 stock option provides benefits to its holder, as the tax event is not exercised, but rather the later sale of the shares is acquired upon exercise. Further, if certain conditions are met (for example, the shares are held from two years from the date of grant to one year from the date of exercise), the income is taxed as a capital gain and not ordinary income. While these options are beneficial to their holder, they are costly to the company, because if the holder meets the conditions for capital gain treatment, the company does not receive any tax deduction. However, because these options are limited to 100,000 in nominal value vesting per year and are considered tax-preference items at the time of exercise for purposes of the alternative minimum tax, they are not very useful (or used) in executive compensation. Thus we can safely ignore them in our discussion. 11. While pensions and deferred compensation need to be recognized as financial accounting expenses and disclosed in proxy statements in the year earned, for tax purposes they receive deferred recognition. Consequently, if deferred until the executive is no longer covered by Section 162(m) (e. g. post-retirement), they will be fully deductible for tax purposes. 12. This decrease is consistent with the decrease in publicly traded companies as documented in Stuart (2011). See cfoarticle. cfm14563859. 13. Since 2007, the Section 162(m) limitations only apply to the compensation of the CEO and the next three highest paid individuals. 14. In theory, each company should have a CEO, but not all companies identify an individual as such in their filings. Consequently, the number of CEOs is slightly less than the number of companies in each year. 15. Capital IQ collects and we analyze the values as reported by companies in their proxy statements. 16. But do not have to, as illustrated by the excerpt from the Intel proxy statement above. 17. For example, Balsam and Ryan (2007) show that Section 162(m) increased the performance sensitivity of bonus payments for CEOs hired post-1994. 18. For more discussion on the forfeiture of deductions, see Balsam and Yin (2005). 19. This analysis only incorporates federal taxes. Incorporating state income taxes would increase the benefit associated with compensation deductions. 20. The 39 percent tax rate is intended to remove the benefits associated with the 15 percent and 25 percent rates. 21. In the first two years of say-on-pay, more than 98 percent of companies have had their executive compensation approved by shareholders, with the typical firm receiving a positive vote in excess of 80 percent. However, some well-known companies have had their executive compensation rejected by shareholders, including Hewlett-Packard in 2011 and Citigroup in 2012. 22. While the disclosure only applies to CEO compensation, compensation of other executives is often tied to that of the CEO. References Balsam, Steven, and David Ryan. 2007. Limiting Executive Compensation: The Case of CEOs Hired after the Imposition of 162(m). Journal of Accounting, Auditing and Finance . Vol. 22, no. 4, pp. 599621. Balsam, Steven, and David Ryan. 2008. The Effect of Internal Revenue Code Section 162(m) on the Issuance of Stock Options. Advances in Taxation . Vol. 18, pp. 328. Balsam, Steven, and Qin Jennifer Yin. 2005. Explaining Firm Willingness to Forfeit Tax Deductions under Internal Revenue Code Section 162(m): The Million-dollar Cap. Journal of Accounting and Public Policy . Vol. 24, no. 4, pp. 300324. Capital IQ Database. 2012. Standard and Poors Financial Services LLC. capitaliqhome. aspx Duhigg, Charles, and David Kocieniewski. 2012. How Apple Sidesteps Billions in Taxes. New York Times , April 28. nytimes20120429businessapples-tax-strategy-aims-at-low-tax-states-and-nations. html Graham, John R. 1996. Proxies for the Corporate Marginal Tax Rate. Jornal de Economia Financeira. Vol. 42, no. 2, pp. 187221. Grassley, Chuck. 2006. Executive Compensation: Backdating to the FutureOversight of Current Issues Regarding Executive Compensation Including Backdating of Stock Options and Tax Treatment of Executive Compensation, Retirement and Benefits. Closing statement of Senator Chuck Grassley at a hearing of the U. S. Senate Finance Committee, September 6. finance. senate. govimomediadoc090606cga. pdf Graham, John R. Mark Lang, and Doug Shackelford. 2004. Employee Stock Options, Corporate Taxes, and Debt Policy. Journal of Finance . Vol. 59, no. 4, pp. 15851618. Graham, John R. and Lillian Mills. 2008. Simulating Marginal Tax Rates Using Tax Return Data. Journal of Accounting and Economics . Vol. 46, no. 23, pp. 366388. Harris, David, and Jane Livingstone. 2002. 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EPIs research helps policymakers, opinion leaders, advocates, journalists, and the public understand the bread-and-butter issues affecting ordinary Americans. Follow EPI 1225 Eye St. NW, Suite 600 Washington, DC 20005 Phone: 202-775-8810 bull epiepi. org copy2016 Economic Policy Institute Privacy Policy bull Contact Us A research and public education initiative to make wage growth an urgent national policy priority. The authoritative analysis of the living standards of American workers. Interactive tools and videos bringing clarity to the national dialogue on economic inequality. Affiliated programs A national campaign promoting policies to weaken the link between socioeconomic status and academic achievement. A network of state and local organizations improving workers lives through research and advocacy. Stock Plans 038 Kit Sale Prices The following info pertains to stock plans sale prices amp kit sale prices for each of American Ingenuity8217s stock plans. Please scroll down this article to find the chart. The Chart lists the name of a stock plan, the number and type of building options (entryways and dormers) for that plan and the regular and sale pricing for the building plans and the regular and sale pricing for the dome building kit specific to that plan. Below the chart, there is info and various costs or fees for items that can be purchased from American Ingenuity: Building Plan Contents, Engineer Seal Cost for the Plans, Engineer Design Fee for any foundation other than monolithic slab, Energy Report Fee, Structural Calculations Fee, American Ingenuity8217s Parts List Pricing, Shipping Costs, Kit Assembly Time amp Costs and Finished Costs per sq. ft. Above American Ingenuity Dome Kit Assembled and Finished on Basement Ai Dome is perfect for wooded areas because 8211 no wood in or on the dome panels to burn 15 DISCOUNT OFF AMERICAN INGENUITY8217S DOME KIT WITH ONE ENTRYWAY PRICING IF ORDER PLACED BY April 10, 2017 SAVE 2,412- 8,387 8211 accept delivery by July 30, 2017 PREFAB PANELS INCLUDE 78243 EPS (R-28) INSULATION, 128243 DENSARMOR GYPSUM DRYWALL amp 348243 EXTERIOR CONCRETE REINFORCED W8217 GALVANIZED STEEL MESH amp FIBERS 15 off basic dome kit with one entryway pricing 25 off 8212 All Stock, Modified or Custom Residential or Commercial Dome Building Plans If ordered prior to April 10, 2017 American Ingenuity8217s (Ai8217s) stock floor plans show the locations for your locally purchased doors and windows. For structural integrity where ever your exterior doors and windows will be installed, an 8220awning8221 or 8220eyebrow8221 is installed on your dome. Ai calls these 8220awnings8221 or 8220eyebrows8221 entryways and dormers and gives them a category name called Building Options. Under these entryways or dormers you or your framing subcontractor frames in a vertical wall and installs your windows and doors. The basic dome kit consists of all the prefabricated component panels for the dome shell and panels for one entryway. The discount is taken on the kit with one entryway pricing. Because we do not know which plan you will select, Ai starts with a dome kit with one entryway pricing and adds on the exact type and number of building options at current pricing per your plan selection. The kit includes no windows, exterior doors, or any interior items other than the 128243 DensArmor drywall on the prefab triangle amp riser panels. One 27 or larger dome kit requires one semi-truck for delivery. American Ingenuity believes the dome kit buyer should not pay shipping costs for another truck to receive items that can be competitively priced amp purchased locally i. e. windows, doors, flooring, bathroom fixtures, kitchen cabinets, etc. There is a diagram below the pricing chart which helps clarify what the entryways and dormers look like. Stock plans have a predetermined type and number of entryways and dormers. These building options are listed next to the stock plan name. Of course you can change any of these options by having our design team modify a stock plan or design a custom plan from your sketches on the dome planners8230.these stock plans are simply a starting point. To learn about modified or custom plans, view Custom . To learn more about the options (entryways and dormers) view Building Options . Ai8217 standard foundation is monolithic slab. However Ai can design other foundations i. e. stem wall, basement, pilings, concrete block columns, etc. We do not sell Basement Kits. Although we do provide stock or custom basement building plans. Basements are built locally using standard items i. e. concrete blocks, insulated concrete blocks (ICF), premade concrete walls or on site poured concrete walls. View Basements to learn more. For Ai to design a foundation over than a slab, an engineer fee is added to the Plans Quote to cover the cost for an engineer to calculate the load of the dome and the load of the two floors within the dome and give joistedge beam sizespacing and foundation design to our CAD department to incorporate within the plans. To name the stock plans. Ai uses Greek words (Omega, Alpha, Delta) and numbers (21, 22, etc) along with the dome diameter. For example 27 Alpha 11: the first two digits are the dome diameter in feet, a Greek word and then a number. Near the end of this article is info on Building Plan Contents, Engineer Seal Cost for Plans, Energy Report, Structural Calculations, Parts List Items, Shipping, Kit Assembly time and costs and finished cost per sq. ft.. Please call American Ingenuity Mon-Fri 9-5 eastern time at 321-639-8777 for further clarification. Within the Sale Pricing Chart Below Ai uses Abbreviations to designate the type of entryways and dormers that are in each plan These are the Definitions. Entryway Structural Awning under which on site a 22154 or 22156 framed wall with headers is installed to frame in your locally purchased doors and windows or a bank of windows. 1E 8211 One Standard Entryway 4E Four Entryways 1HP One High Profile Entryway 1GE One G Type Entryway Window Dormer Structural Awning under which on site a 22154 or 22156 framed wall is installed to frame in a single window. 1WD One Window Dormer 1 st floor 2WD Two Window Dormers 1 st floor 1WD2 One Window Dormer 2 nd floor 2WD2 Two Window Dormers 2 nd floor Door Dormer Structural Awning under which on site a 22154 or 22156 framed wall is installed to frame in a single door. 1DD One Door Dormer 1 st floor 2DD Two Door Dormers 1 st floor 1DD2 One Door Dormer 2 nd floor 2DD2 Two Door Dormers 2 nd floor Link 8211 Connects two domes together. Its location is where first floor door dormer panels or entryway panels would have been installed. Consists of either 3 128243 or 78243 Expanded Polystyrene (EPS) insulation, 128243 Drywall adhered to EPS interior with drywall adhesive. On site galvanized steel mesh and fiber concrete are applied to the exterior of the EPS. On site the link panels are custom fitted to the dome panels. Riser Panel Heights 8211 All dome kits come with standard 4 vertical riser panels. However the 22 amp 27 kits can have custom 5 risers instead of 48242 risers. The 30 or larger domes can have a custom two foot riser installed above the standard 4 risers. The 15 amp 18 kit pricing includes 4 risers plus 2 risers. Dome Diameters and Typical BedroomBath Numbers For Each Size Dome 15 one bedroomone bath no 2nd floor w sq. ft of 172 18 one bedroomone bath no 2nd floor w sq. ft. of 249 22 one bedroomone bath 1st floor of 370 sq. ft. Can have optional storage loft. 27 two bedroomone bath 1st floor of 555 sq. ft. 8211 2 nd floor of max 231 sq. ft to equal 786 sq. ft. Max. 30 one bedroomone bath 1st floor of 665 sq. ft. w optional 2 nd floor for storage, office, craft room. 34 two bedroomtwo bath 1st floor of 852 sq. ft. w 2 nd floor max of 427 sq. ft. to equal 1,278 sq. ft. Max. 36 twothree bedroomtwo bath 1st floor of 946 sq. ft. w 2 nd floor max of 470 sq. ft. to equal 1,418 sq. ft. Max. 40- three to four bedroomtwo bath 1st floor of 1,178 sq. ft. w 2 nd floor max of 667 sq. ft. to equal 1,845 sq. ft. Max. 45- four bedroomtwo half baths 1st floor of 1,489 sq. ft. w 2 nd floor max of 951 sq. ft. to equal 2,440 sq. ft. Max. 48- threefourfive bedroomtwo or three bath 1st floor of 1,693 sq. ft. w 2 nd floor max of 1,137 sq. ft. to equal 2,830 sq. ft. Max. Dome Diameter and Dome8217s Maximum Square Footage Converted to Meters Ai can convert its Building Plans from Feet amp Square Feet to Meters amp Square Meters for Small Fee Diameter in feet converted to Meters : 158242 4.60 M 188242 5.49 M 228242 6.71 M 27 8.23 M 308242 9.14 M 348242 10.36 M 368242 10.97 M 408242 12.19 M 458242 13.72 M 488242 14.68 M Maximum Square Footage for each Dome Diameter converted to square meters 15 179 sq. ft. 16.63 sq. meters 18 8211 272 sq. ft. 25.27 sq. meters 22 8211 370 sq. ft. 34.37 sq. meters 27 8211 786 sq. ft. 73.02 sq. meters 30 8211 878 sq. ft. 81.57 sq. meters 34 8211 1,278 sq. ft. 118.73 sq. meters 36- 1,418 sq. ft. 131.73 sq. meters 40 8211 1,845 sq. ft. 171.41 sq. meters 45 8211 2,440 sq. ft. 226.68 sq. meters 48- 2,830 sq. ft. 262.92 sq. meters First Floor Square Footage converted to square meters: 15 179 sq. ft. 16.63 Sq. Meters 18 8211 272 sq. ft. 25.27 Sq. Meters 22 8211 370 sq. ft. 34.37 Sq. Meters 27 8211 555 sq. ft. 51.56 Sq. Meters 30 8211 665 sq. ft 61.78 Sq. Meters 34 8211 852 sq. ft 79.15 Sq. Meters 36 8211 946 sq. ft. 87.88 Sq. Meters 40 8211 1,178 sq. 109.44 Sq. Meters 45 8211 1,489 sq. ft. 138.33 Sq. Meters 48 8211 1,693 sq. ft. 157.29 Sq. Meters Second Floor Square Footage converted to square meters 278242 8211 231 sq ft 8211 21.46 sq meter 308242 8211 213 sq ft 8211 19.70 sq meter 348242 8211 427 sq ft - 39.67 sq meter 368242 8211 470 sq ft - 43.66 sq meter 408242 8211 667 sq ft - 61.96 sq. meter 458242 8211 951 sq ft. -88.36 sq. meter 488242 8211 1,137 sq ft. 8211 105.63 sq. meter Optional Third Floor Loft Square Footage converted to square meters 408242 8211 112 sq ft 10.41 sq meters 458242 8211 142 sq ft 13.19 sq meters 488242 8211 162 sq ft 15.05 sq meters All Domes Can Be Designed Without a Second Floor To view stock plans for One Story Prefab Kit, click on One Story Residence. This link has all the Stock Plans layouts for each stock plan listed below. A ny of the domes can be designed for a commercial structure. The Plan Sale Price in the Chart Below includes the 25 Plans Discount. The Kit w8217 Option8217s Sale Price in the Chart Below Includes the 15 Kit w8217 one entryway Discount. American Ingenuity8217s basic kit pricing includes all the triangular and four foot vertical riser panels for the dome exterior walls and panels for one entryway. Your floor plan selection, determines the type and number of the entryways and dormers. Due to small size of the 158242 amp 188242 tiny homes, these kits have standard four foot risers and additional two foot risers. 228242 amp 278242 kits can have five foot riser instead of the four foot riser. 308242- 488242 kits can have taller entryways and custom two foot risers installed above 48242 risers which results in 9821768243 or 108242 first floor ceiling heights in rooms that have second floor above them. To view the building options available for each size dome, click on Options . To view Ai8217s current discount on the dome kit with one entryway, view Sale . To view sale pricing on Tiny Homes, click on Tiny Domes. To view info and stock plans for the Tiny Homes, click on Tiny Plans . After the panels are installed, the galvanized steel mesh from one panel over laps the steel mesh from another panel, is locked with C rings amp pliers and depressed into the seam with on site special fiberadmixture concrete applied into the seams in two applications. The seam areas average two inches thick concrete. Engineers tell us the seam areas act like steel beams. The process of assembling the prefab panels produces the structural components, completes the finished exterior surface, installs all the insulation and installs all the shell drywall. As a result the Aidome kit allows for reduced on site labor and quicker shell assembly time versus conventional construction Why do I need entryways and dormers to install windows and doors At specific locations around the perimeter of the dome, triangles and riser panels can be left out to provide openings where you or your framer installs a framed wall with your locally purchased doors and windows. To compensate for the triangle and riser panels being left out, these structural awnings entryways and dormers have to be installed. Diagram below helps clarify what these items look like. Please call American Ingenuity Mon-Fri 9-5 eastern time at 321-639-8777 for further clarification. Skylights or Solar Tubes can be purchased from other companies and installed in the prefab panels on site. Just do not cut within eight inches of the center of a seam. If you tell us what size dome you are interested in, we can give you the size skylight which could be installed in that dome8217s panel. For additional light max out the number of second floor window dormers and second floor door dormers (install a tall window instead of a door for extra light on the second floor). The building plan8217s pricing listed below does not include an engineer seal on the plans or energy report or fee for an engineer to design basementstem wall columns, pilings, etc. It is Ai8217s philosophy that each Buyer pays for only what they need. Ai does not burden the price of the building kit with plan8217s pricing, engineer seal cost, structural calculations or energy report cost. Building plans are purchased three months to two years prior to kit shipment. About 50 of the building departments require engineer sealed plans and an energy report to issue a permit. As a result each buyer pays for their plans separately from the building kit and pays for a seal, calculations and energy report only if their building department requires them. If you give us your property address or tax ID number amp building department name, at no cost to you, Ai will call the plans examiner and inquire what is needed to obtain a building permit on the American Ingenuity dome kit. Payment: Building Kit orders require a 30 deposit for 22 through 36 domes and 40 for 40 through 48 domes along with a signed Order Form, Conditions of Sale (Warranty) and Specialized Material Agreement. The final payment (balance including shipping) is in the form of a cashiers check or bank check or wire transfer 21 days prior to kit shipment. For Building Kits shipped to Florida sites, add 6 sales tax plus your counties surtax. Plans are paid in full prior to scheduling design. Clients pay mailing costs for the plans. Your building plan pdfs are emailed so locally sets of blueprints can be plotted for subcontractors, etc. Plans can be paid via Visa, Master Card, Discover, personal check or money order. Ai does not accept American Express. Shipping: Minimum shipping cost is 800 within Florida. Shipment out of Florida is approximately 2.50 2.90 per mile per one semi-truck with 53 foot step deck from Ais plant in Rockledge, Florida to your site. One truck can carry one Kit with 78243 EPS insulation for the sizes 278242, 308242, 348242, 368242, 408242, 458242, or 488242. Or one truck can carry one 22 amp one 27 kit or two 22 Kits. Two trucks are required for the 608242 dome. The 45 or 48 kits with 9 insulation require two trucks for delivery. USA arrangements for shipping is made by American Ingenuity. Or you can coordinate with Ai for your semi-truck to pick up the kit. Shipping costs can change without notice due to fuel costs, fuel surcharges, distances, etc. Please call our office, 321-639-8777, to find out our latest shipping information. The 15 kit and 18 kit can be picked up by the buyer if the following size truck, trailer and straps are used. (each with one entryway, 7 EPS amp one set of 24s for temporary wooden rib system) 12 ton truck minimum (Ai recommends 34 ton truck ) 13 ea. 2 x 30 straps Working Load Limit 3000 lbs. Trailer specifications 7 wide 20 long minimum tandem axle 3000 lbs. each axle axles with brakes bed height of 48 max 12 ton truck minimum (Ai recommends 34 ton truck ) 13 ea. 2 x 30 straps Working Load Limit 3000 lbs. Trailer specifications 7 wide 22 long trailer minimum tandem axle 3000 lbs. each axle axles with brakes bed height of 36 max Delivery: Allow 2 4 weeks for Stock Floor Plans. Allow at least 5 weeks for modified plans and 10 weeks for custom plans. Depending on time of year, for Building Kits allow 6 to 8 to 12 weeks after completing building kit orders and placing deposit. Plan pricing is for one dome amp two sets of plans. If two domes then pricing is based on the diameter of each dome. The Plans Pricing does not include an Engineer Seal or an Energy Report or structural calculations. These items can be purchased from American Ingenuity if required by your building department to issue a building permit. Conditions and costs may change requiring our prices to increase without prior notice. Below is listed info and various costs or fees for items that can be purchased from American Ingenuity: Building Plan Contents, Engineer Seal Cost for the Plans, Engineer Design Fee for any foundation other than monolithic slab, Energy Report Fee, Structural Calculations Fee, American Ingenuity8217s Parts List Pricing, Shipping Costs, Kit Assembly Time amp Costs and Finished Costs per sq. ft. Building Plan CompositionWhat039s the difference between publicly - and privately-held companies Privately-held companies are - no surprise here - privately held. This means that, in most cases, the company is owned by the companys founders, management or a group of private investors. A public company. on the other hand, is a company that has sold a portion of itself to the public via an initial public offering of some of its stock, meaning shareholders have claim to part of the companys assets and profits. One of the biggest differences between the two types of companies deals with public disclosure. If its a public U. S. company, which means it is trading on a U. S. stock exchange. it is typically required to file quarterly earnings reports (among other things) with the Securities and Exchange Commission (SEC). This information is also made available to shareholders and the public. Private companies, however, are not required to disclose their financial information to anyone since they do not trade stock on a stock exchange. The main advantage public companies have is their ability to tap the financial markets by selling stock (equity ) or bonds (debt ) to raise capital (i. e. cash) for expansion and projects. The main advantage to private companies is that management doesnt have to answer to stockholders and isnt required to file disclosure statements with the SEC. However, a private company cant dip into the public capital markets and must therefore turn to private funding, which can boost the cost of capital and may limit expansion. It has been said often that private companies seek to minimize the tax bite, while public companies seek to increase profits for shareholders. The popular misconception is that privately-held companies are small and of little interest. In fact, there are many big-name companies that are also privately held - check out the Forbes list of the largest private companies in 2006. (For further reading on this subject, check out Policing The Securities Market: An Overview Of The SEC .) The most recognized transition between the private and public markets is an initial public offering (IPO). Through an IPO. Read Answer Understand the reasons why a large corporation would want to remain as private instead of going public through an initial. Uma oferta pública inicial (IPO) é a primeira venda de ações por uma empresa. Pequenas empresas que procuram aumentar o crescimento da. Read Answer Learn how companies issue IPO securities when they first go public and seasoned issue shares if they sell more shares in. Read Answer A public company has sold stock to the public through an initial public offering (IPO) and that stock is currently traded on a public stock exchange. Pode ser difícil investir em uma empresa que não negoceia em uma bolsa, mas também há várias vantagens. Uma empresa privada é qualquer corporação que não tem ações negociadas publicamente nos mercados de ações. Privatization can give management more time to make money for investors, but at what cost Initial public offerings aren039t the best option for every company. Consider these factors before quotgoing public. quot Reports from the Securities and Exchange Commission provide investors with an edge in determining the investment value of companies. Learn what to look for in these financial reports. Leia mais para saber mais sobre a natureza dos estoques eo verdadeiro significado de propriedade. Reverse mergers can provide excellent opportunities for companies and investors, but there are still some downsides and risks. What is the better way for a company to attract investors by making its stock available for sale to whoever wants some, or by petitioning rich people A company that has issued securities through an initial public. A transaction or a series of transactions that convert a publicly. 1. The transfer of ownership of property or businesses from a. When a private equity firm takes a public firm private by purchasing. The process of selling shares that were formerly privately held. The first of issuance of stock for public sale from a private. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de carteira é feito com a expectativa de obter retorno sobre ele. Este.